Lorsque vous achetez des actions d'une société portugaise, vous rachetez son historique, y compris ses dettes fiscales, ses arriérés de cotisations sociales, ses engagements en matière d'emploi et les litiges en cours, qu'ils figurent ou non dans les comptes. Deux protections sont possibles : la protection structurelle (choix entre une acquisition d'actions et une acquisition d'actifs) et la protection juridique (vérification préalable de la situation fiscale, sociale et contractuelle avant la fixation du prix). Les acheteurs étrangers qui négligent l'une ou l'autre de ces étapes acquièrent des problèmes à leur valeur intrinsèque. Voici le cadre de référence.
Transaction d'actions ou cession d'actifs : la première décision
Une acquisition d'actions (achat de parts sociales) transfère l'entité avec tout ce qu'elle contient : licences et contrats sont maintenus, mais les passifs cachés le sont également, et le prix doit refléter un historique fiscal et social vérifié, et non une simple assurance. Une acquisition d'actifs (achat des actifs de l'entreprise, y compris le local commercial, le matériel, la marque et les contrats clients) permet à l'acquéreur de sélectionner les éléments transférés et de se détacher de l'historique de l'entreprise, moyennant la réécriture des contrats et licences, la prise en compte de la TVA/IMS sur certains actifs, et une exception cruciale : les employés rattachés à l'établissement transféré restent légalement liés à celui-ci, conservant leur ancienneté et leurs conditions d'emploi. Aucune de ces structures ne prédomine en soi ; c'est la situation des passifs qui fait la différence.
Ce que la diligence raisonnable portugaise doit couvrir
Fiscalité : certificats d’absence de dettes délivrés par l’AT et la Sécurité sociale (nécessaires mais non suffisants ; ils attestent de la situation déclarée et non d’un risque non déclaré), procédures d’inspection ou de contrôle en cours, situation en matière de TVA et qualité de la comptabilité des trois dernières déclarations. Main-d’œuvre : effectifs par rapport à la masse salariale déclarée, types de contrats, congés payés et aides acquis, et risque de requalification lié aux « freelances » exerçant une activité salariée. Juridique : recherche de litiges, clauses de changement de contrôle des contrats clés, licences (décisives pour les activités réglementées : alcool, restauration, transport), conditions de location et conformité de la RCBE/de la propriété. Réalité commerciale : concentration des revenus et pérennité des relations clients (le véritable actif acquis) après le départ du fondateur. Pour les entreprises de Madère titulaires d’une licence MIBC, il convient d’ajouter le régime applicable : éligibilité, conformité aux exigences et impact de la transaction sur ces deux aspects.
Les mécanismes fiscaux de l'achat lui-même
Acquisition d'actions : généralement pas de TVA ni d'IMT, sauf si la prise de contrôle de sociétés à fort patrimoine immobilier déclenche l'IMT selon certaines règles spécifiques, un piège courant pour les cibles fortement immobilières. Acquisition d'actifs : le traitement de la TVA dépend de la qualification du transfert comme transfert d'entreprise en activité (hors champ d'application de la TVA dans ce cas), et les éléments immobiliers sont soumis à l'IMT et aux droits d'enregistrement. La situation du vendeur (ses plus-values) influence sa préférence structurelle et donc votre négociation. Mécanismes de prix, séquestre sur passif vérifié, compléments de prix liés à la fidélisation de la clientèle et garanties assorties de durées et de plafonds réels : autant de moyens par lesquels les conclusions de l'audit préalable se transforment en protection contractuelle. Le rapport est inutile si le contrat de cession d'actions ne le mentionne pas.
Comment fonctionne l'engagement chez MCS
Nous prenons en charge les vérifications fiscales, comptables et de sécurité sociale et coordonnons les vérifications juridiques et la documentation transactionnelle avec nos avocats internes inscrits au barreau, au sein d'une seule et même équipe, correctement répartie selon les compétences réglementées. La séquence habituelle : analyse du périmètre et des données, rapport d'alerte dans un délai convenu, note de structuration (actions ou actifs, et la structure de l'acquéreur ; une holding portugaise ou une société d'acquisition est souvent adaptée aux acquéreurs étrangers, parfois dans les délais impartis). CMIB (lorsque les activités sont admissibles), le soutien SPA et le pack post-acquisition : prise en charge comptable, enregistrements et calendrier de conformité pour les 100 premiers jours. L’acquisition de l’entreprise n’est que le point de départ ; notre forfait C1 constitue généralement la suite de notre collaboration.
Foire aux questions
Les dettes fiscales de l'entreprise deviennent-elles réellement les miennes dans le cadre d'une transaction sur actions ?
Ces actifs restent la propriété de l'entreprise, dont vous êtes désormais actionnaire. Sur le plan économique, oui : ils vous appartiennent. Vous pouvez les valoriser, les placer sous séquestre ou structurer votre entreprise en conséquence.
Puis-je simplement acheter les actifs et laisser les dettes sur place ?
Globalement oui, avec deux limites : les employés de l’établissement transféré sont tenus de respecter la procédure, et des taxes spécifiques s’appliquent aux transferts d’actifs. Les cas de fraude aux créanciers sont également surveillés, les opérations de structuration des actifs permettent de gérer les risques, mais ne servent pas au blanchiment d’argent.
Que sont les certificats d'absence de dette et sont-ils suffisants ?
Les certificats AT et de sécurité sociale ne montrant aucune dette enregistrée, obtenez-les toujours, ne vous fiez jamais à eux isolément : ils capturent le passé déclaré, pas le non déclaré ou le en cours.
Combien de temps prend la diligence raisonnable ?
Pour une PME disposant d'une salle de données organisée : deux à quatre semaines avant la réception d'un rapport d'alerte. Une comptabilité désorganisée allonge ce délai et constitue en elle-même un indicateur de prix.
Dois-je acheter personnellement ou par l'intermédiaire d'une entreprise ?
Les acquéreurs étrangers bénéficient généralement d'une structure d'acquisition portugaise, d'une limitation de responsabilité, d'un financement adapté, d'une grande flexibilité de sortie et d'une conformité réglementaire portugaise optimale. Cette note de service répond à vos questions.
La cible possède-t-elle une licence MIBC, un actif ou un avantage ?
Les deux sont potentiellement pertinents : le régime est précieux, mais ses conditions (emplois, substance, activité éligible) doivent perdurer après la transaction. Nous vérifions la situation et les modalités de transfert dans le cadre de notre analyse préalable.
J'ai trouvé une entreprise qui vaut la peine d'être rachetée. Madère ou le continent ? MCS Nous réalisons les vérifications fiscales et comptables, nos avocats gèrent les aspects juridiques et la note de structuration vous indique si l'opération se fera par actions ou par actifs avant votre engagement. Réservez votre consultation préliminaire en ligne ; les honoraires seront déduits du coût total de la mission.
Cet article est fourni à titre d'information générale uniquement et reflète notre interprétation du cadre juridique et fiscal en vigueur à la date de sa rédaction ou de sa dernière révision, indiquée ci-dessus. Il ne constitue pas un conseil juridique, fiscal, comptable ou d'investissement, ne couvre pas l'ensemble des règles applicables à votre situation particulière et n'établit aucune relation client. Madeira Corporate ServicesLa législation et les pratiques administratives évoluent fréquemment et leur application dépend des circonstances de chaque cas. Avant d'agir sur la base des informations contenues dans cet article, il est conseillé de consulter un professionnel afin d'obtenir des conseils adaptés à votre situation. Madeira Corporate Services L'entreprise décline toute responsabilité quant aux décisions prises sur la base du présent article. Les services réservés par la loi aux avocats sont assurés par des professionnels du droit dûment inscrits et identifiés comme tels.
Rosana Rodrigues est co-fondateur et associé du cabinet d'avocats TFRA. Son travail consiste principalement à conseiller les investisseurs étrangers au Portugal, notamment dans les domaines du droit des sociétés et du droit fiscal. Elle a également beaucoup travaillé en droit maritime… Lire la suite
