De un vistazo: El mejor lugar para una empresa offshore es la jurisdicción donde la estructura sea defendible, no simplemente donde el tipo impositivo nominal sea el más bajo. Comparando en función del tipo impositivo, la sustancia, el acceso a la UE, la red de tratados y la exposición al impuesto mínimo: Madeira ofrece un 5 % dentro de la UE en virtud del MIBC, Malta un 5 % efectivo a través del sistema de reembolso, Chipre un 15 % a partir de 2026 con un amplio conjunto de herramientas de tenencia, y Dubái entre un 0 % y un 9 % fuera del marco de la UE, con la salvedad de la lista negra portuguesa que los inversores vinculados a Portugal no pueden ignorar.
La pregunta del título de este artículo se formula a diario, y generalmente se formula de manera incorrecta. Como explicamos en Dónde constituir una empresa en el extranjero sin dejar de cumplir con las obligaciones fiscales.La clásica propuesta de "enclave offshore" (impuestos cero, sin sustancia económica, sin transparencia) ya no existe para ninguna estructura que pretenda mantener una cuenta bancaria, facturar a clientes de la UE o distribuir beneficios a un propietario identificable. Lo que existe en 2026 es un conjunto de jurisdicciones con baja tributación, vinculadas a tratados, que operan dentro del perímetro de transparencia de la OCDE y la UE: DAC6, CRS, registros de beneficiarios finales, normas de sustancia económica y, para grandes grupos, el impuesto mínimo global del segundo pilar.
Dentro de ese perímetro, cuatro jurisdicciones dominan las listas de opciones de los emprendedores con movilidad internacional: Madeira (Portugal), Malta, Chipre y Dubái (EAU). Este artículo las compara en función de las variables que determinan los casos reales: el tipo impositivo efectivo y su aplicación, los requisitos de sustancia, el acceso al mercado de la UE, la red de tratados, la exposición al impuesto mínimo y la reputación corporativa. La comparación parte de la base de una empresa comercial o de servicios con un propietario y clientes reales; las estructuras de holding plantean variables adicionales que se indican cuando procede.
La comparación en una tabla
| Variable | Madeira (MIBC) | Malta | Chipre | Dubai, Emiratos Árabes Unidos) |
|---|---|---|---|---|
| Mecanismo de titular | 5% IRC según el Artículo 36.º-A EBF (licencia hasta el 31.12.2026, efectos hasta el 31.12.2033) | 35% CIT con reembolso a los accionistas de 6/7 | 15% de impuesto sobre sociedades a partir del 1 de enero de 2026. | 9% de impuesto federal sobre la renta; 0% para personas que califican para la Zona Franca con ingresos que califican. |
| Tasa efectiva, ingresos comerciales | 5% (dentro de los techos) | ~5% después del reembolso | 15% | 0% a 9% |
| miembro de la UE | Sí (Portugal) | Sí: | Sí: | No |
| Requisito de sustancia | Reglamentario: niveles de creación de empleo, o de 1 a 5 empleos más una inversión de 75,000 euros. | Caso por caso; el sistema de reembolsos suscita escrutinio. | Fortalecido por la reforma de 2026 | Normas sobre sustancias en zonas francas para obtener el estatus QFZP |
| Pilar dos (grupos ≥ 750 millones de euros) | Se aplica el QDMTT portugués (Lei n.º 41/2024) | Excepción: la implementación se pospone hasta finales de 2029. | IIR cualificado confirmado por la FAQ de la Comisión (29.5.2026); presentación central DAC9 | 15% DMTT a partir de 2025 |
| Lista negra portuguesa (Portaria 150/2004) | No es aplicable | No | No | Listado; se aplica la tributación portuguesa agravada a los flujos |
Madeira: 5% dentro de la Unión Europea
Madeira es el caso atípico estructural en esta comparación, por una razón: es la única jurisdicción aquí que ofrece una tasa corporativa inferior al 10% dentro de la Unión Europea con la aprobación expresa de la Comisión Europea.
Las empresas con licencia en el Centro Internacional de Negocios de Madeira (MIBC) pagan el IRC al 5% sobre los ingresos calificados según el Artículo 36.º-A de la Estatuto de los Benefícios Fiscales, dentro de los límites indexados a los tramos de renta imponible, según la Decisión sobre ayudas estatales SA.51983. La contraparte es la sustancia legal: creación de empleo calibrada al tramo de renta imponible, o, en el tramo de 1 a 5 empleos, una inversión mínima de 75,000 EUR en activos fijos. Las nuevas licencias están disponibles hasta el 31 de diciembre de 2026, y el beneficio se extiende hasta el 31 de diciembre de 2033. Fuera del MIBC, el tipo general regional del IRC de Madeira del 13.3 % (10.5 % para las PYME sobre los primeros 50,000 EUR) sigue siendo inferior al de la mayor parte de la UE sin ningún requisito de licencia.
Todo lo demás es Portugal: la red de tratados de aproximadamente ochenta convenios, las directivas de la UE (Matriz-Filial, Intereses y Regalías), la banca portuguesa, el registro del IVA de la UE y la credibilidad de una sociedad anónima común en lugar de un vehículo exótico. Una sociedad de Madeira es una sociedad portuguesa; el MIBC es un régimen fiscal superpuesto, no un ordenamiento jurídico independiente. Para los grupos dentro del perímetro del Pilar Dos (ingresos consolidados de 750 millones de euros o más), el QDMTT portugués según la Ley n.º 41/2024 supera el 5 % hasta el 15 %; por debajo de ese umbral, que es donde se encuentran casi todas las empresas gestionadas por sus propietarios, el 5 % funciona según lo previsto.
Ideal para: empresas de comercio y servicios con presencia en la UE, empresas tecnológicas, transporte marítimo (a través del Reglamento MAR) y fundadores que desean el tipo impositivo más bajo posible sin abandonar el marco legal de la UE.
Malta: el sistema de reembolsos, aún vigente, aún bajo escrutinio.
El mecanismo de Malta es el más peculiar de los cuatro. La empresa paga el impuesto de sociedades al 35%; al distribuir los beneficios, el accionista solicita un reembolso, normalmente seis séptimos del impuesto pagado sobre los ingresos comerciales, lo que reduce el tipo efectivo combinado a aproximadamente el 5%.
El sistema funciona y superó la fase de diseño del segundo pilar: Malta ha transpuesto la Directiva del Impuesto Mínimo de la UE, pero ha ejercido la excepción que permite el aplazamiento de su aplicación, por lo que, por ahora, no se aplican ni el IIR, ni el UTPR, ni ningún complemento nacional, y el aplazamiento se extenderá hasta finales de 2029. Por debajo del umbral de 750 millones de euros, el cálculo de los reembolsos no ha cambiado.
Los costes son de índole práctica, no legal. El reembolso constituye un evento de flujo de caja: el 35 % sale de la empresa y el resto se devuelve al accionista, con las consiguientes implicaciones en cuanto a plazos, operaciones bancarias y divulgación de información. Este mecanismo resulta evidente en cualquier proceso de due diligence, y la reputación de la estructura ha requerido una defensa activa en los últimos años. Las expectativas de sustancia son reales, aunque menos codificadas que los niveles legales establecidos en Madeira.
La mejor opción: planificación en la fase de distribución, donde el perfil del accionista se ajusta a la mecánica de reembolso y los operadores se sienten cómodos explicando la estructura a los bancos y contrapartes.
Chipre: 15% a partir de 2026 y un conjunto de herramientas de inversión que sobrevivieron a la reforma.
Chipre acaba de completar la reforma fiscal más importante de las cuatro jurisdicciones. A partir del 1 de enero de 2026, el tipo impositivo para las empresas aumentó del 12.5 % al 15 %, en consonancia con el mínimo global; el paquete de reformas, aprobado en diciembre de 2025, también abolió el régimen de distribución de dividendos ficticios y endureció la presentación de declaraciones y la aplicación de la normativa.
Lo que no cambió fue la estructura que convirtió a Chipre en una jurisdicción holding: el marco de exención de participación, el régimen de no domiciliación para accionistas individuales, el régimen de propiedad intelectual y la red de tratados orientada hacia Europa Central y Oriental, Oriente Medio y más allá. Chipre entra en la era del Pilar Dos con una ventaja administrativa confirmada a nivel de la UE: las preguntas frecuentes de la Comisión Europea del 29 de mayo de 2026 confirman que la declaración de información fiscal chipriota está cualificada en virtud del artículo 3(18) de la Directiva del Pilar Dos y que Chipre participa en la presentación centralizada de la DAC9, por lo que los grupos que presenten su declaración complementaria de información fiscal en Chipre no necesitan presentar declaraciones nacionales duplicadas en ningún otro lugar de la UE.
La contrapartida reside en la propia tasa: con un 15%, Chipre ahora triplica la tasa MIBC de Madeira para los ingresos operativos. El argumento a favor de Chipre se basa cada vez más en su conjunto de herramientas de tenencia y propiedad intelectual, además de la capa de no domiciliados, más que en la tasa operativa.
Perfil más adecuado: estructuras de cartera, grupos con un fuerte componente de propiedad intelectual y accionistas que, a su vez, adquirirán la residencia en Chipre como no domiciliados.
Dubái: tarifas bajas fuera de la UE, con un asterisco portugués
El marco regulatorio de los EAU maduró rápidamente: desde 2023, se aplica un impuesto federal sobre sociedades del 9%, las entidades de zona franca que califican como Personas Calificadas de Zona Franca (QFZP) mantienen un tipo impositivo del 0% sobre los ingresos que cumplen los requisitos, y desde 2025 se aplica un impuesto mínimo complementario nacional (DMTT) del 15% a los grupos dentro del perímetro del Pilar Dos. Las normas de la zona franca tienen su propio contenido y condiciones de ingresos que cumplen los requisitos, que la Autoridad Tributaria Federal aclara progresivamente; el 0% es condicional, no automático.
Para una empresa con una clara orientación hacia el Golfo Pérsico, la propuesta es coherente: bajos impuestos, infraestructura moderna y una creciente red de tratados. El problema radica en la jurisdicción. Los EAU no pertenecen a la UE: no existe el pasaporte europeo, ni registro propio de IVA en la UE, ni Directiva sobre Sociedades Matriz y Filiales. Y para cualquier persona con vínculos con Portugal, un hecho es fundamental: los EAU siguen figurando en la lista portuguesa de jurisdicciones con regímenes claramente más favorables (Portaria n.º 150/2004, en su versión modificada; la revisión de 2025 que excluyó a Hong Kong, Liechtenstein y Uruguay no excluyó a los Emiratos). Estar incluido en la lista conlleva una tributación portuguesa más severa: mayores retenciones y tipos especiales sobre los flujos hacia la jurisdicción incluida, los tipos autónomos del 35% cuando corresponda, un impuesto sobre las transacciones de bienes inmuebles agravado por las adquisiciones realizadas a través de entidades incluidas en la lista y una postura hostil en el análisis de sociedades controladas extranjeras (CFC) según el artículo 66 del Código de Rentas Internas de Portugal, todo ello a pesar del convenio para evitar la doble imposición entre Portugal y los EAU. Una empresa de Dubái propiedad de un residente portugués, o que factura a pagadores portugueses, importa costes adicionales que no se reflejan en el tipo impositivo general.
Perfil ideal: operadores cuyo mercado, residencia y actividad bancaria se encuentren realmente en el Golfo Pérsico o Asia, sin flujos procedentes de Portugal o con una fuerte presencia de la UE.
Entonces, ¿cuál es el mejor lugar para una empresa offshore?
La respuesta honesta es condicional, y las condiciones son cognoscibles:
- Si el propietario o el mercado se encuentra en la UELa comparación se reduce a Madeira, Malta y Chipre, y la respuesta sobre la tasa operativa es el 5% de Madeira con sustancia legal; Malta iguala la tasa a través de mecanismos de reembolso con más fricción; Chipre concede la tasa pero gana casos específicos de tenencia y propiedad intelectual.
- Si el propietario es, o llegará a ser, residente fiscal portuguésDubái se ve penalizada estructuralmente por la lista negra portuguesa, mientras que Madeira se ve favorecida estructuralmente: mismo país, sin fricciones con las CFC, sin retenciones agravadas y con la tasa del MIBC.
- Si el grupo supera los 750 millones de euros de ingresos consolidadosEl segundo pilar nivela la comparación de tasas hacia el 15% en todas partes (dejando de lado el aplazamiento de Malta); la decisión se centra en el acceso a los tratados, la arquitectura de cumplimiento y dónde el QDMTT/DMTT es menos perjudicial.
- Si el negocio está realmente orientado al GolfoLa política de Dubái del 0%/9% es coherente en sí misma, siempre que se cumplan las condiciones del QFZP y los flujos de la UE sean incidentales.
- En cada casoEl plazo para la concesión de licencias solo importa en una jurisdicción: las licencias MIBC están disponibles hasta el 31 de diciembre de 2026, con vigencia hasta 2033. La opción de Madeira tiene una fecha límite; las demás no.
Preguntas frecuentes
¿Es Madeira una jurisdicción extraterritorial? No. Madeira forma parte de Portugal y de la UE; el MIBC es un régimen de ayudas estatales aprobado por la Comisión con requisitos de sustancia legal, no un enclave extraterritorial. El argumento completo se expone en nuestro artículo complementario sobre dónde constituir una empresa en el extranjero sin dejar de cumplir con las obligaciones fiscales.
¿Cuál es la tasa efectiva más barata entre las cuatro? La tasa QFZP del 0% de Dubái es nominalmente la más baja, pero está sujeta a condiciones y se encuentra fuera de la UE. Dentro de la UE, la tasa MIBC del 5% de Madeira y la tasa posterior al reembolso de Malta, de aproximadamente el 5%, son las tasas mínimas.
¿Acaba el impuesto mínimo global del 15% con estos regímenes? Solo aplicable a grupos con ingresos consolidados de 750 millones de euros o más. Las empresas gestionadas por sus propietarios que se encuentren por debajo de este umbral no se verán afectadas, lo que representa la gran mayoría de los casos a los que se refiere esta comparación.
¿Por qué me importa estar en la lista negra portuguesa si no vivo en Portugal? Es relevante siempre que los flujos financieros afecten a Portugal: pagos de origen portugués a una jurisdicción incluida en la lista, propiedades portuguesas mantenidas a través de entidades incluidas en la lista o una posterior transferencia a Portugal. Si ninguna de estas situaciones se presenta, la Portaria no le afecta.
¿Todavía puedo obtener la tasa del 5% para Madeira? Las nuevas licencias MIBC están disponibles hasta el 31 de diciembre de 2026 en el marco de la autorización de ayudas estatales vigente, y el beneficio se extiende hasta el 31 de diciembre de 2033. Obtener la licencia antes de la fecha límite garantiza esta situación.
¿Qué jurisdicción es la más adecuada para una sociedad holding? Chipre y Madeira/Portugal ofrecen estructuras de exención de participación dentro de las directivas de la UE; la respuesta depende de la ubicación de las filiales, la residencia del accionista y el horizonte de salida. Este es un análisis caso por caso, no una clasificación.
¿Intercambian información las cuatro jurisdicciones? Sí. El CRS, los registros de beneficiarios finales y los marcos de transparencia de la UE o equivalentes se aplican a los cuatro países. Ninguno de ellos será una jurisdicción secreta en 2026.
Donde MCS puede ayudar
Madeira Corporate Services Asesoramos sobre la comparación que este artículo resume e implementa la parte correspondiente a Madeira: licencia MIBC antes del 31 de diciembre de 2026, constitución de la empresa portuguesa subyacente, planificación de la sustancia según los niveles EBF del Artículo 36.º-A, contabilidad, cumplimiento tributario y gestión continua. Si los hechos del cliente apuntan a Malta, Chipre o los Emiratos Árabes Unidos, lo indicamos: la comparación anterior es el análisis que realizamos habitualmente y podemos ayudar, sujeto a la definición del alcance, con la asignación de residencia, flujo y tratados de los que depende la respuesta.
La información contenida en este artículo se proporciona únicamente con fines informativos generales y no constituye asesoramiento legal ni fiscal. Los tipos impositivos corporativos, los mecanismos de reembolso, las condiciones de las zonas francas, las designaciones en listas negras y las normas de impuesto mínimo en las cuatro jurisdicciones descritas están sujetos a modificaciones, y varias de ellas (incluidos el plazo de excepción en Malta, las condiciones de ingresos admisibles en los EAU y la lista Portaria portuguesa) varían según los ciclos legislativos y administrativos. La elección de la jurisdicción depende de la residencia del inversor, la ubicación de los clientes y los activos, y las interacciones de los tratados, que se evalúan caso por caso. Antes de actuar sobre cualquiera de los asuntos descritos anteriormente, debe obtener asesoramiento profesional en función de sus circunstancias específicas. Madeira Corporate Services No se responsabiliza de las acciones tomadas o no tomadas con base en este artículo.
Miguel Pinto-Correia Tiene una Maestría en Economía Internacional y Estudios Europeos de ISEG – Escuela de Economía y Gestión de Lisboa y una Licenciatura en Economía de Nova School of Business and Economics. Es miembro permanente de la Orden de los Economistas (Ordem dos Economistas)… LEER MÁS
